[중앙일보 경제면에서] 작성일 : 1999/3/5 주가가 하락 하루만에 다시 반등세로 돌아섰다． ５일 종합주가지수는 전날보다 ５．９포인트 오른 ５３８．１９를 기록했다．전날의 팔자 분위기가 이어지며 마이너스로 출발한 지수는 전장 내내 약세를 면치 못했지만 후장들어 외국계 증권사들이 대거 매수에 가담하면서 오름세로 반전됐다． 엔화 약세，의성실업 부도설 등 악재들과 １２월 결산법인 실적호전설，반도체 빅딜성사 임박설 등 호재들이 한데 어우러지면서 하루종일 치열한 매매공방전이 벌어졌다． 이에 힘입어 거래량은 다소 회복한 １억４천５백２９만주를 기록했고 거래대금도 １조２천５백８６억원으로 약간 늘었다. 대부분 업종이 고른 오름세를 보였지만 해상운수, 종금, 비철금속, 조립금속은 약세였다． 이날 주식시장은 철저한 개별 종목장세를 연출했다． 모건 스탠리의 신용등급 상향조정 소식이 전해진 국민은행 대량거래속에 ２백５０원 올랐고，주택, 한빛, 조흥은행 등 다른 은행주들도 상승기류를 탔다．그동안 금융주들 가운데 상대적으로 소외됐던 보험주들이 강세를 보여 눈길을 끌었다．유럽계 은행에서 １억달러 외자유치를 추진중인 대호와 대상, 영진테크, 주리원 등 개별재료 보유주들이 가격제한폭까지 오르며 종목장세를이끌었다．그러나 기아자동차와 아시아자동차 등은 하한가를 기록했다． 주식값이 오른 종목은 상한가 １９개를 포함해 ４백５０개였고，값이 내린종목은 하한가 ５개등 ２백９４개였다．１백１６개 종목은 보합을 유지했다．◐Ｐ◑임봉수기자 ***** 몇가지 눈에 띄는 것. 1) 5일 평균이 20일 평균의 바닥을 뚫는 모습으로 "초단기"는 긍정적. 2) 그러나 다음 사실이 무엇을 말하는지 생각해보자. --------------------------------------------------------- 현대종합상사가 재무구조 개선과 운영자금 조달을 위해 실시한 유상증자에서 기존 주주들의 ７０％가량이 유상증자에 참여를 포기，대량 실권이 발생한 것으로 집계됐다． ５일 현대상사 관계자는“총 １천４백５２만주의 유상증자를 실시하기로 하고 ４일 청약을 마감한 결과，４백４５만５천주가 유상증자에 참여하고 나머지 １천６만５천주는 실권주로 처리됐다”고 밝혔다．이에 따라 현대상사의 유상증자 실권율은 ６９．３２％로 계산됐다． --------------------------------------------------------- 한마디로 전일 종가 5,050원(오늘 -90원)인 주식을 5,000원에 청약하는 것은 불안하다는 얘기다. 단순히 주가가 액면(청약기준) 근처에 있기 때문이라고 볼 수도 있고 시장 전체가 불안해 보이기 때문이라고도 말할 수 있다. 이유가 후자라면 이번 달 특히 4,5주에 몰려 있는 유상증자 규모가 엄청난 사실이 진짜이유일 것이다. 3) 게다가 다음 주에 선물 3월물이 만기되는 일정도 신경을 건드린다. 시장에선 차익거래 물량의 대부분이 만기전 청산될 거라는 소문이 돌고 있다. 이유는 한국통신(시가총액 2위)의 상장. 이로써 지수의 연속성이 일시나마 깨지고 따라서 차익거래의 기본이 되는 선물/현물의 가격변동간의 역학관계도 흔들릴 것으로 예상할 수 있다. 따라서 차라리 청산하고 기다리겠다는 분위기라는 것이 소문의 내용이다. 요점만 간추리면, 차익거래로 묶여 있던 물량이 대거 쏟아져 나올 가능성이 있다는 얘기다. 여하튼 현재로선 어느 쪽으로든 섣불리 단정할 수 없는 상황이다. 4) 지수가 방향을 잡지 못하고 소폭 범위내에서 움직인 것도 이런 모호한 상황 때문이다. 이미 여러번 권한대로 지켜볼 수 밖에. 한가지 덧붙인다면 선물 관련 기관의 움직임(청산하지 않는다면)에 따라 내주는 주가가 다소 기지개를 켤 가능성도 있다. 즉 증자물량이 많은 4,5주가 오기전 혹 반짝하는 장이 있지나 않을까 하는 바램이다. 앞선 1)에서 말한 기술적 해석이 시사하는 바가 바로 이것이다. 이 시나리오라면 일차적 관심은 직전 고점 551을 넘을 수 있을가로 모아진다. ================================== [또다른 글에서] 조정의 마지막 단계에서 일어나는 여러가지 현상중 하나는 거래량이 증가하기 시작합니다. 즉 주가가 하락하지만 거래가 더 이상 위축되지 않으면 일단 장세전환 조짐으로 받아들이고, 결국 거래증가로 이어지면서 주가가 멈추고, 나중에 주가가 오르기 시작하면 바닥이 확인된 것으로 말할 수 있습니다. 과거 주가그래프를 놓고 검증해보시기 바랍니다. 상승세가 이어지기 위해선 앞선 큰 폭 상승을 단번에 까먹어서는 안됩니다. 그 판단기준을 상승폭의 절반으로 잡습니다. 따라서 20포인트 상승의 절반인 10포인트 이상을 다음날 토해내면 앞선 20포인트 상승이 사실상 의미가 없다고 해석하는 것입니다.