예를 들어 주당순이익을 생각해 보겠습니다.
액면가 5000원에 주당 순이익이 2500원쯤 된다고 생각해보죠.
그런데 시장평균이율이 10%라면 5000원을 투자했을 때 500원의
수익을 얻을 수 있습니다.
주당순이익이 가능한 이자수익에 비해 5배쯤 되므로 수익률만을
고려한 적정 주가는 5000X5=25000원쯤 된다고 볼 수 있겠죠.
이때 주가가 실제로 20000원이라면 주가20000/순이익2500=8 을
주당 순이익률 PER라고 하고 PER가 낮을 수록 저평가 되었다고
볼 수 있을 겁니다.
마찬가지로 주당순자산을 생각해 볼 수도 있을 겁니다.
총자산에서 총부채를 뺀 금액을 순자산이라고 하죠.
주당 순자산이 50000원쯤 한다면 그 회사의 청산가치가
주당 50000원쯤이 된다는 말이겠죠.
그렇다면 순자산 가치만을 고려한 적정주가는 역시 50000원쯤
된다고 볼 수 있을 겁니다.
이때 실제 주가가 역시 20000원이라면 주가20000/주당순자산50000
=0.4 를 주당순자산비율 PBR 이라 하고 역시 이 수치가 낮을
수록 저평가 되어있다고 볼 수 있을 겁니다.
순이익이나 순자산 뿐만 아니라 성장성이나 안정성 등을 나타내는
여러가지 지표를 감안한 적정주가를 계산하고 그 각각에 적절한
가중치(weight)를 주어 계산한 것이 이론주가라는 것으로 압니다.
온달공주를 그리며...