[Jayes] 『알면 다쳐！』:음모이론을 떠올리게 만드는 우리증시의 주가 by Jayes 12/24 11:26 ▶조회 : 195 ▶추천 : 5 ◆ 전반적인 사회분위를 반영하는 "알면 다쳐！"라는 광고카피 ◆ 1999년도 전체를 통틀어 우리나라 광고시장 최대의 히트작 광고카피를 꼽으라면 그것 아마도 차태현과 김정은이라는 두 신인을 한순간에 스타로 만든 某PCS통신업체의 다음과 같은 광고카피가 될 것이다. 『알면 다쳐！』 도대체 무슨 대단한 음모가 있길래 알면 다친다는 것인지. 그런데 알고 보면(?) 이러한 광고카피가 공전의 히트작이 된 것은 1999년도의 전반적인 우리사회 분위기가 결정적인 역할을 하였다는 것이 필자의 생각이다. 1999년도는 유난히 XX리스트들과 XX문건들이 많았던 한해였다. 소위 그 내용을 알면 다치는 『X File』들이 많았다는 이야기다. 밝고 명쾌한 것보다 은밀한 밀실에서 무언가 음산한 음모의 냄새가 짙게 풍기는 많은 이야기들이 오갔다는 이야기인데, 알면 다친다고 하니 민초들이야 그 진실들을 제대로 알 길은 없다. 다만 미루어 짐작할 따름인 것이다. 하지만 이러한 과정에서 불필요한 구구한 억측들은 난무하기 마련이고 이러한 현상들이 빈번하게 나타날수록 사회구성원들 사이의 불신풍조는 깊어질 수 밖에 없는 것이다. 학자들은 그런 사회를 『병든 사회』라고 부른다. 달리 이야기해서 『X File』性 의 음모이론들이 횡행하는 사회를 결코 건강한 사회라고 할 수는 없다는 것이다. ◆ 모든 불가사의는 음모의 결과라고 주장하는 것이 음모이론 ◆ 우리나라 사람들에게는 생소하였던 소위 『음모이론(Conspiracy Theory)』의 의미를 보다 생생하게 각인시켜 주었던 것은 아마도 『X File』이라는 TV드라마였을 것이다. Fox Mulder와 Dana Scully라는 두명의 FBI요원이 지구의 정복을 획책하는 외계인들과 나름대로의 논리를 가지고 그들에게 협조하는 극소수 지구인 Inner Circle사이의 음모를 파헤치는 과정들을 그려놓은 것이 바로 『X File』이라는 드라마이다. 결론적으로 말해서 이 드라마에서 주장하고자 하는 것의 핵심은 “이 세상에서 일어나는 불가사의한 모든 일들은 결코 우연히 일어난 것이 아니라 보통의 사람들은 알 수 없는 은밀한 음모(Conspiracy)의 결과일 따름” 이라는 것이다. 즉 세상사의 모든 미스터리(Mystery)를 음모이론의 관점에서 접근하고 있는 것이다. 그리고 이러한 음모이론을 아예 제목으로 들고 나온 영화가 바로 Mel Gibson과 Julia Roberts주연의 『Conspiracy Theory』라는 영화다. 이 영화를 보면서 필자가 느꼈던 것은 음모이론 그 자체의 신선함보다는 거대한 음모 앞에서 개인들의 자유와 이익이 얼마나 철저하게 유린당하고 짓밟히는가 하는 것이었다. 그런데 한가지 재미난 점은 음모의 유지를 위해 개인의 인권 뿐만 아니라 목숨마저도 대수롭지 않게 여기는 음모집단의 구성원들이 대부분의 경우 그들 나름대로는 뚜렷한 소신을 가지고 있고 또한 그것의 당위성에 대해 한점의 의문도 가지고 있지 않다는 것이다. ◆ 음모이론이론이 아니고서는 설명이 쉽지 않은 특이한 주가흐름들 ◆ 그러면 여기서 우리증시의 역사를 통해서 음모이론의 관점이 아니면 쉽게 설명되지 않는 주가들의 흐름에 대해서 살펴보는 기회를 가져보도록 하자. 필자가 굳이 음모이론의 관점에서 접근하고자 하는 이유는 이제부터 살펴보고자 하는 주가들의 흐름은,럭비공과 개구리처럼 어디로 튈지 모르는 것이 주가라는 사실을 감안하더라도,너무나도 비상식적이고 특이한 모양을 보여주었던 것들이기 때문이다. 가장 대표적인 사례는 아마도 1995년도 8월 21일 15,000원의 주가로부터 시작되어 1996년 9월 12일 49,700원까지 올랐다가 1996년 12월 5일 18,800원의 종가에서 마무리되었던 【대유통상(01190)】의 주가흐름이 될 것이다. 해당기간 동안의 주가흐름을 보면 상승의 모양도 대단히 특이하였지만(철저한 종가관리의 모양) 그보다 더 눈길을 끄는 것은 그 하락의 행태였다. 비록 “천정3일 바닥100일” 이라는 투자격언이 있기는 하지만 그 하락의 행태를 보면 해도해도 너무하다는 느낌이 들 것이다. 즉 15,000원에서 49,700원까지 주가를 올리는데 단순일자 기준으로 무려 1년 1개월여의 기간이 소요된 반면 49,700원의 주가가 다시 원위치하는데 걸린 시간은 실로 한순간이었다고 볼 수 있는 것이다. 어찌되었든 이러한 형태의 주가흐름은 무언가 음모의 냄새가 짙게 배여 있다고 볼 수 밖에 없을 것이다. 결국 어떤 이들은 이러한 주가의 등락과정을 통하여 엄청난 시세차익을 남겼겠지만 반대로 고점부근에서 해당주식을 매수한 투자자들은 물론, 하락의 과정에서 수반되었던 대량거래를 볼 때, 단순히 고점에 대비하여 많이 하락하였다는 이유만으로 달려들었던 상당수의 투자자들이 어떤 피해를 보았을지는 불문가지(不問可知)일 것이다. 그 다음으로 흥미를 끄는 주가행태를 보여주었던 종목은 이미 세인들의 관심을 충분히 끌었던 바 있었던 【현대전자(00660)】의 1998년 5월부터 9월까지의 주가흐름이다. 작전이냐 아니냐 하는 논란들이 많았지만 여기서 또다시 그런 논란을 벌이고자 하는 것이 아니다. 다만 해당주식의 주가를 관리하고자 하는 분명한 의도를 가지고 있었던 사람들과, 그러한 사실을 전혀 모른 채 주가의 흐름만 쳐다보고 있었던 대다수 투자자들이 당시의 그러한 주가급등락 현상을 보면서 느꼈을 각각의 심리상태에 주목하고 싶을 따름이다. 특히 아래의 주가차트상에 표시되어 있는 6월 30일과 7월 4일 동안의 주가흐름에 대해서는 더욱 그러하다. 한번 상상해보기 바란다. 한쪽은 주가의 폭락세에도 불구하고 너무나도 느긋했겠지만 다른 한쪽의 심리상태는 공황(恐慌)상태 그 자체였을 것이다. ◆ 음모성 주가의 패턴은 시간과 관계없이 똑같아 ◆ 그런데 이전에는 간헐적으로 발견되었던 이와 같은 특이한 주가흐름이 최근의 장세에서는 비교적 빈번하게 목격되고 있는 편이다. 그 대표적인 경우가 최근 【극동제혁】이라는 종목이 보여주고 있는 주가흐름이다. 해당종목의 경우, 3∼4년이라는 결코 짧지 않은 세월이 흘러간 현시점이지만, 1996년도에 대유통상의 주가가 보여주었던 행태와 너무나 흡사한 주가패턴을 연출하고 있어 흥미를 끈다. 주가가 오르는데는 5개월이 걸린 반면 원위치로 회귀하는데 걸린 시간은 한달이 채 되지도 않는다. 기간상의 차이가 다소 있기는 하지만 두 종목의 주가흐름을 비교해보면 너무나도 흡사하다는 느낌을 받을 것이다. 그리고 극동제혁의 경우 단기폭락에 따른 기술적 반등세가 연이틀 상한가의 형태로 나타나고 있는데 동 종목의 추후 주가흐름에 대해서는 대선배격인 대유통상의 1996년도 12월 초순의 주가흐름을 참고하면 큰 도움이 될 수 있을 것이다. ◆ 주도주를 제외하고선 【하이에나성】 시세가 판치는 거래소시장 ◆ 우리증시에서는 Hit & Run 식으로 치고 빠지는 매매세력들 때문에 하루이틀 정도 주가가 강하게 오른 다음 곧바로 원위치로 돌아가는 주가흐름을 흔히들 【하이에나 시세】라고 한다. 따라서 하루이틀 정도 움직이는 이러한 주가흐름을 【초단타성 하이에나 시세】라고 한다면 위에서 살펴본 시세들의 경우들은 【중장기성 하이에나 시세】로 볼 수 있을 것이다. 초단타성의 경우도 마찬가지이겠지만 특히 중장기성 하이에나 시세에 걸려들면 한마디로 뼈도 추릴 수 없을 정도의 치명적인 타격을 입게 될 것임은 너무나도 자명하다. 그런데 위에서도 잠시 언급하였듯이 최근의 증시에서는 이러한 중장기성 하이에나 시세가 비교적 빈번하게 출현하고 있다. 위의 종목들과 거의 유사한 주가행태를 최근에 보여주고 있는 또 다른 종목들은 【신일산업】과 【신풍제지】이다. 두 종목 모두 금년도 11월 15일의 25,000원과 12월 7일의 24,200원에 이르는 최고가를 기록할 때까지 소요된 기간은 5∼6개월 이상이었지만 주가가 원래의 위치로 망가지는데 걸리는 시간은 한달만으로 족하였다. 동 종목들의 최근 주가차트들을 반드시 확인해 보시기 바란다. ◆ 한전 마저 하이에나성 주가흐름을 보여주고 있는 거래소시장 ◆ 그리고 초단타성 하이에나 시세와 중장기성 하이에나 시세의 중간쯤에 해당되는 【단기성 하이에나 시세】도 최근에 들어선 부쩍 늘어난 편이다. 그 대표적인 사례가 바로 12월 중순의 장세에서 Bio Chip으로 부각되었던 【제약주들】의 경우가 될 것이다. 물론 어제까지의 주가흐름만을 보고서 제약주들의 시세가 완전히 마감되었다고 단정짓기에는 다소 성급한 면이 없지는 않을 것이다. 종목에 따라선 현재의 하락세가 나중에 가서는 소위 눌림목시세로 판명될 개연성을 완전히 배제할 수는 없기 때문이다. 하지만 그럼에도 불구하고 갑자기 불어닥친 Bio Chip열풍에 휩싸여 제약주들을 고가권에서 매수한 투자자들의 경우 현재로 봐서는 대부분 물려 들어간 것만은 부인할 수 없는 분명한 사실일 것이다. 결국 그나마 동아제약 · 삼진제약 ·일양약품 등의 세 종목을 제외하고 최근의 Bio Chip장세에서, 아주 기민하게 대처하지 않았을 경우, 성공적인 투자성과를 가져다 주었던 제약주들은 없었다는 결론이다. 해당종목들의 주가차트를 확인해 보면 충분히 이해가 갈 것이지만 말이다. 제약주들 말고도 단기성 하이에나 시세를 보여주고 있는 종목들은 적지 않다. 【국보(01140)】와 【로케트전기(00420)】의 최근 주가흐름도 그렇다. 그런데 정말 황당한 것은 이와 같은 단기성 하이에나 시세가 우리증시의 대표주식 중의 하나인 【한국전력】에서 마저 나타나고 있다는 것이다. ◆ 단기성 하이에나 시세의 난무는 거래소시장이 안고 있는 문제점의 표출일 따름 ◆ 중장기 하이에나 시세에서는 짙은 음모의 냄새가 나지만 단기성 하이에나 시세는 음모와는 별로 관계가 없다고 보아야 할 것이다. 아마도 그것은 엄청난 대시세를 분출하고 있는 코스닥시장의 시세를 따라가지 못하고 있는 거래소시장 시세의 시샘어린 처절한 몸부림으로 간주하는 편이 나을 것이다. 그리고 그 처절한 몸부림에 오랫동안 배불리 먹어보지 못한 시세에 대한 갈증과 조급증마저 더해짐으로 인해, 비록 황금알을 낳는 거위일지라도 알을 낳을 때까지 기다릴 수 없어 거위의 배를 갈라 제대로 여물지도 않은 황금알을 따내는 행태로 귀결되고 있다고 볼 수 있는 것이다. 결론적으로 말해서 음모의 냄새가 짙게 풍기는 【중장기 하이에나 시세】든 음모와는 별다른 관계가 없는 것같은 【단기성 하이에나 시세】든 관계없이 요근래 거래소시장의 시세패턴이 좋은 말로 해서는 대단히 질(質)이 좋지 못한 것이고, 시체(時體)말로 해서는 상종하기 힘든 더러운 시세이다. 따라서 정상적인 장세에서의 정상적인 매매전략으로는 현재의 장세에 대응하기 힘들다는 사실을 명심할 필요가 있을 것이다. 즉 사전에 일정한 원칙을 세워두고 철저하게 그에 따른 기계적인 매매를 하지 않으면 배겨나기 힘든 것이 요즈음의 거래소시장이라는 것이다. 특히 일정폭의 손실을 보았을 때는 과감하게 손절매하는 Loss Cut원칙의 철저한 실행이 그 어느 때 보다 절실하게 요구되는 장세가 요즈음의 장세라고 판단된다. ◆ 코스닥시장의 시세와 단순비교해서는 곤란한 거래소시장의 시세 ◆ 더불어 또 한가지 명심하여야 할 사실은 시장자체가 지니고 있는 효과(Market-self Effect)와 스몰캡 효과(Small-cap Effect) 등 특수한 상황적 요인들의 결합 때문에 나타나는 코스닥시장의 화려한 시세를 거래소시장에서도 기대하는 착시현상은 결코 바람직하지 못하다는 것이다. 그러한 착시현상 때문에 숲속의 새 열마리를 쫒다가 그나마 확보하였던 손안의 새 한마리 마저 놓쳐버린 거래소시장의 투자자들이 실제로 적지 않을 것이다. 달리 이야기 해서 손절매원칙의 철저한 준수와 더불어 합리적인 범위내의 수익을 추구한다는 자세도 반드시 필요하다는 것이다. 언젠가 거래소시장도 극소수의 특수한 종목들만이 아니라 다수의 종목들이 큰 시세를 안겨주는 보다 접근하기 쉬운 장세가 반드시 올 것이다. 하지만 지금의 장세는 아닌 것 같다. 그때에 대비하기 위해서 지금은 자세를 좀더 낮출 필요가 있다는 것이다. ◆ 희한하게 나타나고 있는 거래소시장의 주가유형 ◆ 어찌되었든 요즈음 거래소시장의 시세흐름을 유형별로 분류해보면 ① SK텔레콤 ·데이콤 ·한국통신 ·삼성전자 등 상승추세가 빳빳하게 살아 있는 20여개의 종목군 ② 제약주와 한전 등으로 대변되는 하이에나 시세의 종목군 ③ 증권주 등으로 대표되는 거의 대다수의 바닥모를 추락종목군으로 나뉘어진다. 이러한 상황에서 거래소시장의 투자자들, 특히 일반투자자들이 택할 수 있는 장세의 대응전략은 과연 어떠한 것들이 될 것인가를 생각해 볼 필요가 있을 것이다. 물론 중장기적인 대응전략으로는 여러가지 대안들이 거론될 수 있겠지만 단기적인 대응전략의 대안들은 극히 제한될 수 밖에 없을 것이다. 상대적인 박탈감과 상실감, 그리고 조급함에 쫒기고 있는 현재의 상태에서는 특히 그러하다. 이제 와서 오를 만큼 올라버린 것 같은 고가 정보통신주들을 추격매수하기란 더더욱 힘들어진 상태다. 어떤 이는 지금이라도 SK텔레콤을 사야 한다고 주장하지만 SK텔레콤의 경우 10주만 사더라도 몇천만원이 필요하기 때문에 거의 대부분 수천만원의 자금으로 주식투자를 하고 있는 일반투자자들의 입장에서는 흔히 강조하는 포트폴리오투자 같은 것은 아예 생각해 볼 수도 없는 투자대상이 되어버렸다. 그렇다고 해서 어정쩡한 이류 정보통신주나 새로운 성장주라고 잔뜩 치켜세우는 Bio Chip을 사봤더니 단기성 하이에나 시세로 마감되어 버리고 만다. 그리고 증권주를 비롯한 바닥모를 추락주들은 이제 꼴도 보기 싫다. 그렇다면 단기적인 대응전략은 세가지로 가닥이 잡히게 된다. 그 첫째는 주식투자 자체를 아예 그만 두는 것이고, 그 둘째는 위험하다느니 거품이다느니 겁들을 주었지만 그럼에도 불구하고 꾸역꾸역 올라가고 있는 코스닥시장으로 달려가는 방법이다. 그 세번째는 간접투자의 방법으로 선회하는 것이다. 결국 주식투자를 그만 두지 않는다면 택할 수 있는 대안은 두가지로 좁혀지게 된다. ◆ 음모이론이 태동될 수 있는 충분한 조건을 갖춘 거래소시장의 기형적인 주가행태 ◆ 그런데 바로 여기서 또다른 음모이론이 대두될 수 있는 여지가 생기게 된다. 즉 “ ① 거래소시장의 경우는 SK텔레콤을 필두로 하여 시가총액상위와 정보통신주의 성격을 동시에 충족하는 20여개의 극소수 종목들만을 남겨 놓은 채 나머지 종목들은 모두 도태시킨 다음, 기관투자가와 외국인투자자들만의 시장으로 재편시킨다. 그리고 코스닥시장은 일반투자자 중심의 시장으로 만들어 나간다. ② 이러한 재편을 통하여 일반투자자들은 두가지 부류로 나누어지게 될 것이다. 한 부류는 간접투자로 선회할 수 밖에 없을 것이고 또다른 한 부류는 코스닥시장으로 유입될 것이다. 그렇게 된다면 우리증시의 기관화비율은 선진국의 수준으로 크게 제고될 것이니 바람직한 일이 될 것이고, 또한 일반투자자들의 대거 추가유입으로 인해 코스닥시장의 활황이 지속됨으로써 벤처기업의 적극육성을 통하여 우리나라의 산업구조를 미국형의 선진구조로 바꾸고자 하는 목표를 달성할 수 있으니 이 또한 바람직한 현상이 아닐 수 없다. ③ 물론 그 과정에서 거래소시장의 공장굴뚝형산업에 속하는 대다수 기업들과 일반투자자들이 큰 피해를 입게 되겠지만 새로운 밀레니엄의 도래와 정보화시대로의 패러다임변화에 대비하기 위한 새로운 주식시장의 건설을 위해서 그 정도의 개인적 피해는 얼마든지 감수할 수 있다.” 는 것이 음모의 내용이 될 수 있을 것이다. 정말 말도 안되는 과대망상이자 엄청난 비약이다. 하지만 최근의 우리증시가 흘러가는 모습이 이러한 과대망상과 비약을 하지 않을 수 없게끔 만들고 있다는 것은 부인할 수 없는 분명한 사실일 것이다. 특히 거래소시장에 남아 있으면서 여전히 소외주들을 보유하고 있는 상당수 투자자들의 경우에는 이러한 음모이론이 그럴싸하게 들릴 정도로 극심한 심리적 공황상태에 빠져 있는 상태이다. 이러한 음모이론의 대두가능성에 대해서 한번쯤은 모든 증권인들이 심각하게 고민해 보아야 할 것이다. 앞부분에서도 언급한 바 있었지만 사회가 건강하지 못할 때 알면 다치는 X파일들과 미확인 문건들, 그리고 온갖 리스트들이 나돌기 마련이다. 따라서 우리증시에 음모이론이 대두될 가능성이 있다는 것은 그만큼 현재의 우리증시가 건전하지 못하다는 반증이 될 수도 있기 때문이다. 단적인 예를 들어보도록 하겠다. 거래소시장에 투자하는 투자자들로부터 필자는 다음과 같은 푸념들을 들은 경우가 많다. “거래소시장에선 주가가 조금만 급등해도 작전이라고 해서 난리들을 치면서 허구헌날 주가가 난리부르스를 치는 코스닥시장에 대해선 왜 꿀먹은 벙어리냐” 는 것이다. (코스닥시장에 투자하시는 투자자분들께는 대단히 죄송스런 말씀이지만 사실이 그러함을 이해해 주시기 바란다.) ◆ 현재의 기형적인 시세패턴은 모두에게 바람직하지 못해 ◆ 최근의 우리증시 흐름이 합리적이고 상식적인 설명의 범주를 벗어났다는 것은 대다수의 증시참여자들이 공감하는 분명한 사실일 것이다. 필자는 근본적으로 “항상 시장이 옳다” 라는 생각을 가지고 있는 사람들 중의 하나라고 자부해왔었다. 또한 그렇게 될 수 있도록 노력해왔었다. 그리고 시장의 흐름이 자신의 생각과는 다르게 움직일지라도 그것은 자신의 생각이 틀린 것이지 결코 시장이 틀린 것은 아니라고 자신과 후배들에게 말해왔었다. 즉 시장에 대한 분석은 “이렇게 되어야 한다” 는 식의 당위론(當爲論)적인 접근이 아니라 “이렇게 될 것이다” 라는 존재론(存在論)적인 접근이 되어야 한다는 것이다. 그러나 최근의 우리증시 흐름은 “시장은 항상 옳다” 라는 필자의 이러한 생각이 잘못된 것이 아닌가 하는 의구심이 자꾸만 들게끔 만든다. 즉 시장 그 자체의 흐름을 현실적으로 받아들이는 존재론적인 시각에서 본다면 최근에 들어 더욱 심화되고 있는 장세의 양극화현상은 좀더 이어질 가능성이 높은 것으로 판단된다. 특히 수익증권문제로 주식들을 내다팔고 있는 투신권의 수급사정이 호전될 때까지는 그럴 가능성이 높은 것이다. 하지만 당위론적인 관점에서 볼 때 이러한 양극화의 장세구조가 현단계 보다 더 심화되는 것은 거래소시장이든 코스닥시장 양쪽 모두에게 결코 바람직하지 못하다는 것이다. ◆ 그들만의 리그에서 이루어지는 거래소시장의 지수 1천포인트는 무의미 ◆ 현단계에서 양극화현상이 더 심화될 경우에는 거래소시장에서 소외주를 보유하고 있는 투자자들의 거래소시장 이탈이 또 한차례의 극심한 투매현상으로 이어질 개연성이 대단히 높다. 그리고 그러한 이탈자금의 상당부분은 코스닥시장으로 유입되어 코스닥시장의 시세를 더욱 달굴 수도 있겠지만 정도를 넘어서 지나치게 달구어진 시세가 급격하게 무너질 경우의 극심한 혼란은 과연 어떻게 수습할 수 있을지 의문이다. 그렇기 때문에 필자는 역설적으로 현재의 우리증시가 차라리 음모이론에 따라 움직이고 있는 것이기를 바라고 있다. 왜냐하면 우리증시를 마음대로 주무르는 보이지 않는 거대한 음모세력이 있다면 현재의 증시구조가 잘못되었음을 깨닫는 순간, 바른 방향으로 바꿀 수 있는 힘도 있을 것이라고 생각하기 때문이다. 하지