저런거 같고 갈피를 잡을 수 없구만. 무조건 기다리면 원상태로 돌아가는 것 같기도 하는 것 같지만, 수많은 종목들이 현재 아작나 있는 것을 보면 꼭 그런 것은 아닌것 같고.(예를들어 대우증권이 지금부터 상한가를 5번해도 그래도 물려있는 사람이 있을 것이니..(팍스에서 이런 이야기하는 거 들었음)).. 조선일보 독자투고란에서 퍼온 글 +++++++ 01/27 23:09 주가폭락이 임박했다 얼마 있으면 미국 주식시장이 열린다. 나는 금년도 미국 주가가 20% 이상 폭락할 것이라고 믿고 있다. 나스닥은 30%이상 대폭락 할 것이다. 한국의 코스닥도 20%이상 폭락할 것이다. 한국 거래소 시장은 폭락은 면하겠지만 지금 수준을 유지하기 힘들 것이다. 지금 미국사람들은 은행에서 돈을 빌려가면서 주식에 투자하고 있다. 한국 사람들도 마찬가지다. 특히 정보통신첨단주 들에 미쳐있다. 그러나 모두가 환상이다. 이런 주식들 중에서 앞으로 6개월 이내에 현가격을 유지하는 것은 열중의 하나 정도일 거다. 금년 미국의 무역적자는 4천억 달러에 이를 전망이다. 이 돈은 다른 나라에서 미국으로 흘러 들어가 메꾸어야 한다. 그 동안에는 세계적인 금융위기로 미국이 가장 믿을 만했다. 게다가 미국이 정보통신산업을 리드했기 때문에 돈들이 미국으로 몰렸다. 그러나 이제부터는 다르다. 주가는 이미 버블 말기다. 사람들은 주식이 올라서 돈을 벌었다고 생각하고 마구 소비를 늘렸다. 덩달아 투자도 늘었다. 기존 산업들은 아시아국가들에 밀리니까 대부분 첨단사업으로 흘러갔다. 그러나 첨단사업이란 것이 그만한 수익을 낼 수 있느냐가 문제다. 난 없다고 본다. 일부에서는 현재 미국의 인플레가 없는 성장, 즉 저물가 고성장을 신경제라 부르면서 영원히 지속될 수 있다고 주장한다. 패러다임이 바뀌었다고 한다. 그러나 천만에다. 그동안 미국 물가가 오르지 않은 이유는, 달러가 비싸서 수입물가가 쌌고, 원유가격이 낮았으며, 노동조합이 약화되어 기존의 노동자의 임금이 많이 오르지 않았기 때문이다. 한국도 작년에는 9% 가까운 성장을 했지만 물가는 거의 오르지 않았다. 원화가 비싸지고, 실업자가 많았기 때문이다. 그러나 이 모든 추세가 바뀌었다. 소비자 물가는 오르지 않았지만, 주식과 부동산 가격은 크게 올랐다. 이것이야 말로 버블이다. 실물이 아니라 금융상품에만 돈이 몰린다는 얘기다. 코스닥 사람들이 장난을 치려 하고 있다. 10개사가 모여서 벤쳐펀드를 만들다고 한다. 참 웃기는 발상이다. 왜 자기들 사업을 늘리지 안혹 다른 기업에 투자하겠다는 것일까? 자신들은 더이상 사업을 키울 자신이 없다는 말이다. 자신들이 펑튀겨 졌듯이, 다른 놈들을 펑튀겨서 돈을 벌 수 밖에 없다는 뜻이다. 한마디로 국민들을 상대로 사기 치자는 것이다. 사기에 넘어가지 않기를 바란다. [ 이용선 : miss20@hanmail.net ] 01/28 22:56 증시의 Testing Time ? 아주 커다란 곰을 이곳 조독투에 몰고온 이용선씨의 의도를 읽고있도라면 마치 기존 경제 질서가 하루 아침에 곤두박질칠것 같은 느낌을 준다. 그러나 불행이도 (이용선씨에게는), 어제밤 클린턴의 연두 교소를 듣고 있노라면 미국의 청사진이 그렇게 밝을수 없다. 첫째, 사상 최대의 재정 흑자는 연방 정부의 빗을 줄인다. 이것은 지금 현재의 빗을 GDP 로 비교하여 계산한다하더라도 이미 일본이나 독일 보다도 낮은 수치임에도, 이제는 13 년 후엔 이 모든 공공 부문의 빗을 청산 할수가 있다고 한다. 물론 무역 적자 부문이 주는 부분이 있지만, 이것 역시 지금 계상 되지않고 있는 금융 부문 흑자로 충분히 막을수 있다. 다만, 뜨거운 증시를 죽이기 위한 Old Paradigm 의 추종자들이 계속해서 Biased 된 정책을 밀고 나가 겠지만, 그래도 금년에 $200 B 가까운 빗을 값기 위해 사들이는 T-Bond 는, 결국 Short Rate 과 Long Rate 의 Spread 를 줄이는 효과를 가저오며, 결국 이것은 소비자 이자율 부담에는 오히려 지금보다 그렇게 크게는 작용하지 않을것으로 보인다. 따라서 다시 12 월이 되면 미국의 증시는 아마 지금보다 다시 25% 이상은 올라 있을것이다. 말하자면 여러가지 Fundamental 이, 이용선씨가 말한만큼 어두운 면이 없다. 간혹 10% 의 Dip 은 있을수 있으나 곧바로 회복 될것으로 보이며 이것은 오히려 사고 싶던 주를 살수있는 아주 좋은 기회가 된다. 최근 ELON 의 가격의 폭락으로 나의 Resolve 를 비웃는 사람들이 있다. 이런 사람들은 증시를 모르고 Technology 를 이해할턱이 없다. 1996년, 손정의씨가 학고방 같은 Yahoo 에 들려 3 천만불을 들이데고 36% 의 지분을 사들일 당시, 월가의 소위 프로들이 웃었다. 당시 나는 Yahoo 의 사업이 기필코 필요하다 느꼈지만, 그것이 시장에서 얼마만큼의 가치를 줄것인지를 나는 이해를 할수가 없었다. 그러면서 그후 나역시 Yahoo 를 1997 4 월에 24 불에 2 천주를 사두었다. 당시 지금의 ELON 처럼 많은 월가의 전문가들이 콧방귀를 부를 정도까지 갔었지만, 나는 잃어 버린것 처럼 그냥 붙잡고 있었는데 7 월과 8 월이 되면서 서서히 오르기 시작했다. 결국엔 20 개월만에 4 만 8 천 투자를, 1999년 1 월에 86 만불에 팔고 나온 셈이지만... 요즈음 ELON 에 막대한 투자를 하고있는 나는 지금의 정황이 마치 그당시를 연상케한다. 순전히 Financial Fundamental 만 가지고 소위 전문가라는 사람이 내린 "HOLD" 라는 Grade 다. 이런 사람들은 Technological Implication 을 알턱이 없다. 어쨋튼 그 영향으로 요즈음 ELON 은 하락세에서 벗어나려 바둥 거리지만 그러나 나의 Resolve 는 변함이 없다. 앞으로 몇년후엔, Yahoo 가 그랬고, QCOM 과 JDSU 가 그랬던 것처럼 ELON 은 황제주로 군림 할것으로 확신이 든다. -안 테나- [ 김 영환 : ginko@mail.com ]