LG화학 주식거래 논란 비상장 정유·주식 다량 매입… "재산불리기 아니냐"의혹 눈길 (사진/계열사 주식거래로 논란에 휩싸인 LG그룹. 재벌 오너가 자신이 갖고 있는 비상장 계열사 주식을 다른 계열사 매입하도록 해 이익을 챙겨온 것은 어제오늘의 일이 아니다) 외환위기 이후 데이콤 인수와 구조조정 노력으로 한창 주가를 올리던 LG그룹이 요즘 주가 논란에 휩싸였다. 사건의 발단은 LG의 주력회사인 LG화학이 비상장 계열사의 대주주로부터 주식을 고가에 매입했다는 의혹이 불거지면서 시작됐다. LG화학은 4월4일 비상장 주식인 LG칼텍스정유 주식 118만주와 LG유통 주식 164만여주를 각각 구자경 등 27인과 구본무 등 25인의 특수관계인들로부터 매입했다고 공시했다. 매입가격은 LG칼텍스정유 주식이 11만원, LG유통 주식이 15만원이었고, 매입금액은 각각 1400억원과 2200억원이었다. "법적으로는 하자가 없다” 문제는 이런 매입가격이 과연 적정하느냐는 것이었다. 일부 기관투자가들은 LG칼텍스정유와 동종업계인 정유업계에서 시장점유율이 가장 높은 SK 주가가 2만5천원을 맴돌고 있는 점을 감안할 때 주당 11만원으로 계산한 것은 너무 높은 가격이라고 지적했다. 이들은 “회사가 벌어들인 사내유보 자금으로 대주주의 비상장 주식을 사줌으로써 결과적으로 일반 주주의 이익이 대주주에게로 흘러들어가게 됐다”고 주장했다. 이런 인식이 퍼지기 시작하면서 기관투자가들 사이에서는 LG화학 주식을 대거 처분하는 사태까지 빚어졌다. 그 영향으로 LG화학 주가는 4월7일 3만5600원을 고점으로 꺾이기 시작해 이날 3만3800원으로 떨어졌다. 그 다음거래일인 4월10일에는 남북정상회담 발표라는 호재에 힘입어 대부분의 주식들이 상승해 종합주가지수가 폭등세를 보였는데도 LG화학 주가는 오히려 1400원 하락한 3만2400원을 기록해 문제가 심상치 않음을 보여줬다. LG화학 주가는 4월7일 이후 계속 내려 4월14일에는 2만9600원대까지 떨어졌다. 이런 시장의 동향에 대해 LG화학쪽은 억울하다는 반응이다. LG화학 관계자는 “안정적인 원료확보와 동종 계열사간 수익 계열화를 추진하기 위해 주식을 매입했다”며 “매입가격은 자산가치와 수익가치 등을 감안하고 상속세법상 적절한 산정방법에 따라 결정된 것으로 문제가 없다”고 해명했다. 이 관계자는 “SK는 액면가가 5천원인 반면 LG칼텍스정유는 액면가가 1만원이어서 단순비교가 힘들며, 발행주식수도 SK가 1억2천주인 반면 LG칼텍스정유는 2천600만주에 불과하다”고 밝혔다. 불과 한달 전인 3월 초 데이콤 주총에서 사외이사를 절반 이상으로 하자는 참여연대의 제안을 받아들여 경영투명성 제고에 앞장서는 기업의 이미지를 높인 LG로서는 이번 일이 이율배반적인 행동으로 비쳐지지 않을까 곤혹스러워 하고 있다. LG의 이런 주장에 대해 기관투자가들의 입장은 냉담하다. 증권사의 한 애널리스트는 “LG화학의 주가산정 방법이 맞을지는 모르지만 시장에서는 주가가 그 기업의 가치대로 거래되는 게 아니라 수급논리와 시장상황에 따라 형성된다”며 “그런 점에서 보면 상대적으로 고가라는 게 증권업계의 인식”이라고 말했다. 그는 “물론 LG가 의도적으로 그런 일을 했는지는 알 수 없다”고 덧붙였다. LG화학의 주장대로 주가산정 방식은 법상으로는 크게 문제될 것이 없어 보인다. 그렇지만 이번 사안은 법적인 논란보다는 오히려 대주주의 도덕성 문제와 관련돼 있어 문제의 심각성이 더하다고 볼 수 있다. 우선 이번에 지분을 매입하면서 낸 공시를 보면 매입목적이 ‘안정적인 원료확보’로 돼 있다. 그러나 LG칼텍스정유는 LG의 계열사인 만큼 굳이 지분을 추가로 매입하지 않아도 원료확보에 문제가 없다는 게 증권업계의 얘기다. 투신사의 한 펀드매니저는 “LG칼텍스정유가 삼성이나 다른 그룹 소속이라면 이런 매입목적을 이해할 수 있지만 소속 계열사의 주식을 매입하면서 이런 이유를 대는 것은 이해할 수 없다”고 말했다. 또 하나는 LG화학이 LG칼텍스정유의 지분을 매입하면서 유독 대주주들의 지분만을 매입했다는 점이다. LG칼텍스정유의 지분구조는 미국 칼텍스사와 LG가 각각 50%를 갖고 있으며, LG 내에서는 LG화학(26%), LG유통(15%), LG전자(3%), 대주주(5%) 등으로 지분이 나뉘어져 있다. 이번 지분인수로 LG화학은 지분이 31%로 늘었으며 대주주의 지분은 없어졌다. 이는 LG가 화학 계열은 LG화학 중심으로, 정보통신 계열은 LG전자 중심으로 지분을 재편하고 있다는 설명과도 배치된다. 이런 큰 그림이라면 오히려 LG전자의 주식을 매입했어야 한다는 분석이 가능하다. 한국의 재벌 오너들은 그동안 알짜 계열사들로 하여금 자신들이 갖고 있는 계열 비상장 주식을 매입하게 하는 방식으로 막대한 이익을 챙겨왔다. 이번 LG화학 주식매입건도 LG화학으로부터 매입대금을 받은 대주주들이 이 대금을 해당 계열사의 사업활동에 사용한다는 점이 밝혀지지 않는 한 비슷한 현상으로 볼 수 있다. “대우그룹의 주식은 몇년 전부터 기관투자가들로부터 ‘팽’을 당해왔다. 그런 점이 대우의 주가를 낮게 형성하게 함으로써 결국 대우의 붕괴에도 영향을 끼쳤다. 다른 기업들도 마찬가지다. 기관투자가들을 비롯한 주주들의 신뢰를 잃기 시작하면 그 기업은 어려움에 처할 수밖에 없다.” 투신사 한 펀드매니저의 지적이다. 박종생 기자 parkjs@hani.co.kr 한겨레21 2000년 04월 27일 제305호 =========================================================================== 에루쥐화학이 한달 동안 무섭게 떨어진 걸 보고, 뻔두 만기라 그런가 보다 했었는데 저런 이유도 있었나 봅니다. ..maureen..