여기 게시판에도 이분글을 퍼오시는 것 같은데.. 현대건설사태에 대한
글을 다시 올리셨기에 제가 퍼드려봅니다.
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제 목:현대건설 문제의 원인과 대북사업 관련자료:없음
보낸이:석진욱(seokjeff) 2000-08-08 22:41 조회:296 추천:20 1/8
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현대건설은 작년 매출 5조 7천억원대, 거의 6조원대에 육박하는 거대기업입니다.
총 자산 9조원중, 부채는 약 6조원이 못 미치나 건설업계의 특성상 매출채권이 많
마 은행권 부채는 약 1조원대인 것으로 알고 있습니다.
현대건설의 유동성 위기는 일반적으로 알려진 것 처럼 대북사업 때문이 아니며 기
본적으로는 97년 이후 지금까지 계속되는 건설경기 침체에 의한 것입니다. (만일
대북사업 때문이라면 이미 현대건설은 97년 98년 99년해서 최소 3년 연속 적자를
기록해야 정상일 것입니다. 그러나 현대건설의 적자반전은 99년부터이며 2000년 5
월부터 시작된 금융권의 집중적인 채권회수 5천억원이 결정적입니다. 여기에서도
기아사태처럼 모 그룹 연관설이 흘러 나왔지만, 이번 경우에는 해당 금융회사의 위
험자산 관리능력이 탁월하다고 보아야 합니다.)
사실, 유수 대 건설회사들이 해외에서 각종 플랜트를 수주하면 당연히 그로인한 수
입에 의해 국내 건설경기가 나빠지더라도 별 문제가 없는 것 아니냐는 생각을 하기
쉬운데, 국내에서 생각하는 것 처럼 해외 플랜트 건설에 의한 수입은 그렇게 많지
않습니다.
게다가 이번 현대건설 사태의 가장 직접적인(?) 원인중 하나인 이라크 플랜트 건설
사업 대금 미지불 건 (약 1조원)처럼, 전 세계에서 가장 건설 플랜트 사업이 활발
한 개발도상국의 경우 해당국가의 경제상태에 의해 얼마든지 대금지불이 체납된다
든지 할 수 있습니다.
그럼에도 해외에서 이런 건설사업을 활발히 하는 이유는 많은 개발도상국의 대형
플랜트들이 국책사업인 관계로 국제 금융기관의 참여하에 사업이 진행되므로 많은
경우 대금 체납이 발생하지 않고 안정적으로 유동성이 들어온다는 점. 그 덕택에
국내외로 해당회사의 신용도가 높아져 국내 건설사업에서 사업권을 획득할 가능성
이 매우 높은 점(건설회사가 사업 도중 부도가 나면 이처럼 황당한 경우가 없습니
다. 짓다만 건물, 또는 SOC가 차압되어 흉물스럽게 방치되는 경우가 대부분입니다.
그래서 신용도가 높은 회사가 사업권을 딸 확률이 높습니다.)때문입니다.
다시말해, 유수 건설회사들은 해외공사로 신용을 높이고 실제 이익은 이러한 신용
을 바탕으로 국내 건설사업에서 거두어 들이는 것이 일반적입니다.
현대의 대북사업은 이러한 신용확보를 위한 연장선상에 있는 것입니다.
현대는 금강산 개발등에 의해 지금까지 북한에 약 1조원 가량을 투자했습니다. 그
에대한 수익은 1조원이 채 미치지 못하는 규모로 알려져 있으며 현대건설이나 다른
계열사 입장에서도 큰 손해라고 보기에는 어렵습니다.
오히려, 현대건설은 이러한 대북투자의 선점을 통해 장차 북한에서 이루어질 본격
적인 경제개발, 즉, 세계은행 : IBRD, IDA, IFC과 UNDP등의 대북차관의 직접 수혜
를 노리고 있는 것입니다. 이는 과거 일본기업들이 한국에 투자하면서 (지금 외국
인 지분율이 높은 우량기업들은 지금은 아니지만, 예전에 즉 1980년대 이전만 하더
라도 외국인들 눈에는 한국기업이 아니라 사실상 일본기업의 자회사 정도로 여겼습
니다. 일본기업의 지분율은 그 당시 평균 50%정도 였습니다.) 공사대금을 한국정부
가 아닌 UNDP나 AID등에 의해 받았던 것과 마찬가지입니다.
건설업의 특성상, 현대와 같은 신흥시장(북한)에 대한 공격적 투자는 사실 매우 타
당한 것입니다.
현대건설 유동성 위기는 상당히 복합적이지만 가장 큰 원인은 역시 "대우사태"입니
다. 1999년 7월 터진 대우사태는 알려지지 않았지만 건설업종에 치명적인 타격을
입혔습니다. 당시, 건설업종은 이제 막 기지개를 펴면서 오랜 불황의 탈출을 노릴
수 있는 시기였습니다.
그러나 대우사태의 특징 중 하나인 대우채권 문제로 인해 채권시장이 얼어붙어 건
설업 특유의 어음, 회사채등 유가증권 위주의 유동성 확보가 사실상 불가능해졌습
니다. 현대건설의 경우에는 그래도 사정이 나았으나 다른 현대 계열사에 비해 좋지
않은 조건으로 회사채를 발행할 수 밖에 없었고, 게다가 대우사태로 인해 소비자들
의 주택마련 의지가 한풀 꺽이면서 건설업종 전체가 어려워지기 시작했습니다.
여기에서 정부의 책임을 물을 수 있는데, 그럼에도 불구하고 만일, 2000년 2월에라
도 2차 금융구조조정, 즉, 제 2 금융권과 은행권에 대한 구조조정이 들어갔다면 현
대건설 유동성 위기는 없었을지도 모릅니다.
대우사태로 부실화가 더욱 심해지고 고객 예탁금이 썰물처럼 빠지면서 제 2 금융권
의 자금중개능력이 크게 떨어지자, 건설업의 특징인 매출채권 위주의 부채구조를
가진 기업들은 사경을 헤맬수 밖에 없었습니다. 많은 기업들이 그래서 견질어음을
주고 은행권에서 대출을 받으려 시도하던 때가 이 때입니다.
그러나, 7월 은행권 파업에서와 마찬가지로 이는 엄청난 저항을 받는 일입니다. 정
부 입장에서는 4월 총선에 악영향을 끼칠까봐 이를 총선후로 연기했고 또한 재정적
자 논란과 같은 별 쓸모없는 경제정책 논란이 겹쳐 정부의 권위가 떨어지자 정부주
도의 강력한 금융구조조정이 사실상 어렵게 되었습니다.
그 여파로 2월 은행권의 집중적인 주식매도 (대우관련 대손충당금 문제로 인함),4
월 총선후, 투신권 부실화로 인한 고객들의 대량 환매요구등으로 금융시장은 혼란
에 빠졌고 이 때문에 현대건설에 대한 금융권의 집중 자금회수가 시작되었습니다.
4월 ~ 5월의 현대투신 문제가 가라앉았지만, 이때부터 현대건설에대한 집중적인 자
금회수가 시작되어(현대계열사 이므로) 7월말까지 5천억원의 자금이 회수되었습니
다.
보통 두달동안 5천억원이 회수되면 버텨낼 한국의 기업은 S 전자 정도외에는 한국
에는 없다고 보아야 합니다. 기아사태의 경우 3달동안 3천억원이 회수되어(1997년
4월 ~ 7월) 결국 기아사태가 일어났음을 상기하십시요.
이렇게 되어 현대건설의 유동성위기가 표면화 되었습니다.
다시말해, 현대건설 문제는 대북사업 보다는 한국 건설업계의 장기불황이 첫번째
원인이며 두번째가 대우사태 세번째가 정부의 금융구조조정 지연 네번째는 이른바
왕자의 난으로 알려진 현대 후계구도 문제에 의한 현대내분에 의한 시장신뢰 상실(
이는 치명적이었는데, 오죽 시장신뢰를 상실했으면 10년묵은 이라크 문제가 다시
나와 현대건설 악성루머가 퍼지겠습니까..) 마지막 다섯번째로 정부의 강력한 시장
안정대책이 금융권 파업으로 유야무야된데에 있습니다. (최소한 7월에 예정대로 채
권기금이 본 궤도에 올랐어도 현대건설 사태가 이렇게 악화되지 않을 수 있었습니
다. 채권기금 10조원 중 3천억원에서 5천억원 만 투입되어도 나머지는 현대 자체적
으로 해결 가능할 수 있으므로 문제가 악화되지 않을 수 있음)
그리고 솔직히 말해 지가 잘못했다고 먼저 인정하는 사람 봤습니까?