부덴브룩스 현상과 기업가치" 박정태기자 | 11/29 15:31 | 조회 1787 【박정태의 글로벌뷰】부유한 가문의 흥망을 말해주는 아일랜드 속담 중에 "평민복 차림에서 다시 평민복 차림으로 돌아오는데 삼대(三代)가 걸린다"는 말이 있습니다. 기업의 경영권을 대물림하는 가족 기업에도 이 속담은 그대로 적용됩니다. 창업자인 제 1세대에서 그 손자 뻘인 제 3세대로 내려오면서 기업가적 재능이 쇠퇴하고, 기업이 결국 몰락의 길을 걷는다는 것이지요. 이같은 현상을 가리켜 "부덴브룩스 현상"이라고도 합니다. 지금으로부터 꼭 99년 전인 1901년 발표된 토마스 만의 장편소설 '부덴브룩스(Die Buddenbrooks)'에서 따온 말입니다. 이 소설에서는 무역업으로 거대한 부를 축적한 부덴브룩스 가문이 결국 세월이 흐르면서 몰락해가지요. 미국 뉴욕주식시장의 다우존스 지수 편입 종목의 부침을 보면 이같은 부덴브룩스 현상이 극명하게 드러납니다. 통상 다우 지수로 불리는 "다우존스 산업평균 지수(Dow Jones Industrial Average)"는 미국을 대표하는 30대 기업 주가를 평균한 것입니다. 여기에 포함되는 종목들은 블루칩이라고 하여 우량기업 주식의 대명사로 불리지요. 모두가 세계적인 기업들이라고 할 수 있습니다. 다우 지수가 처음 만들어져 발표된 것은 1884년이었습니다. 당시에는 철도주를 중심으로 한 11개 종목이었지요. 그러나 다우존스 지수를 처음으로 구상했고, 월스트리트저널의 창간인이자 편집인으로 일했던 찰스 다우는 "앞으로는 제조업 주식들이 미국 주식시장의 최고 성장주가 될 것"이라는 전망과 함께 제조업 주식 12개 종목으로만 구성된 산업평균 지수를 1896년 새로 발표했습니다. 그는 새로운 산업평균 지수를 발표하면서 편입 종목들이 계속 변하게 될 것이라고 말했습니다. 그의 예측대로 104년이 지난 지금 다우존스 지수 편입 종목은 30개로 늘어났지만, 최초에 편입됐던 12개 기업 중 현재까지 남아있는 기업은 단 하나 뿐입니다. 다름 아닌 제너럴 일렉트릭(GE)입니다. GE의 출발은 발명왕 토마스 에디슨이 백열전구 발명특허를 기반으로 1879년 설립한 뉴저지 연구소에서 시작하지요. 일부에서는 1892년 투자은행측에서 경영능력이 모자라는 에디슨을 물러나게 하고 신발 판매상 출신인 찰스 코핀을 회장으로 영입해 GE라는 이름을 갖고 출발한 시점을 진정한 시작이라고도 합니다. GE는 현재 미국 뿐만 아니라 세계 최고의 기업이 되었습니다. 매출액이나 총자산 측면에서는 10위권 안에 드는 정도지만 상장된 주식가치, 즉 시가총액에서는 1위이지요. 그래서 "가장 가치있는 기업"이라고 불리기도 합니다. 100년이 훨씬 넘는 GE의 역사에서 최고경영자(CEO)는 잭 웰치 현 회장을 포함해 모두 8명이 있었습니다. 이들 가운데 GE를 지금과 같은 가장 가치있는 기업으로 만든 CEO가 바로 잭 웰치입니다. 그는 CEO로 취임한 81년 이후 회사의 모든 역량을 핵심사업에 집중한다는 기치 아래 수백개의 사업부문과 산하기업을 매각하고, 또 그 돈으로 새로운 사업을 인수했습니다. 그렇게 처분한 대표적인 사업부문이 TV를 비롯한 가전사업부문과 에어컨, 반도체 분야 등입니다. 한편으로는 미국의 3대 방송중 하나인 NBC방송과 투자은행인 키더 피바디를 인수하기도 했고, 최근에는 하니웰을 인수한다고 발표했지요. 이같은 기업인수와 매각작업과 함께 그는 44만 명에 달하던 전체 근로자수를 10만명이나 줄여 1990년대 세계 기업들의 공통적인 화두가 됐던 기업구조조정과 경영혁신의 전도사로 자리매김했지요. 잭 웰치는 지난 27일 자신의 CEO 후계자로 제프리 이멜트를 선정, 발표했지요. 이멜트는 이로써 GE의 9번째 CEO가 되는 셈입니다. GE의 CEO 후계자 선정 과정은 매우 까다롭고, 오랜 기간이 소요되는 것으로 유명합니다. 웰치의 경우에도 전임 CEO인 레지날드 존스가 5년 이상에 걸친 작업 끝에 후계자로 선정했으니까요. GE의 CEO 선정작업은 회사내 중역들을 대상으로 1년 정도의 정밀 조사를 거쳐 12명의 후보자를 선정하고, 이를 6명, 3명으로 좁힌 뒤 최종 낙점을 하게 됩니다. 웰치의 경우 경영자관리스텝(EMS)이 최초의 12명 후보를 찾아 나섰을 때 불과 38세였고, 전임 존스 회장은 그를 6년간이나 세심하게 관찰한 끝에 "변화를 이끌 최적의 인물"이라는 평가와 함께 그를 선택했지요. 이멜트 역시 이런 과정을 거쳐 선정됐습니다. 특히 발표 당일 잭 웰치와 이멜트, GE의 부회장 2명이 넥타이도 매지않은 차림으로 기자회견장에 나와 이멜트를 잭 웰치의 후임 CEO로 공식 지명하는 장면은 매우 인상적이었습니다. 세계 최고의 기업을 20년간 이끈 잭 웰치나 44세의 나이로 새로운 CEO에 지명된 이멜트에게서 어떤 긴장감이나 흥분은 찾아볼 수 없었습니다. 잭 웰치와 이멜트 모두 충분한 검증작업을 거쳐 선정했고, 또 지명됐다는 자신감 때문이라고 느껴졌습니다. 이멜트는 이 자리에서 기업경영의 첫 번째 목표는 "기업 가치를 높이는데 있다"고 말했지요. 잭 웰치가 그를 최종 낙점한 이유가 바로 이 때문일 것이고, 그를 CEO 후계자로 지명한 날 뉴욕주식시장의 약세분위기 속에서도 GE의 주가가 상승했던 것도 이를 반영한 것이겠지요. 기업의 가치가 기계장치나 토지, 건물과 같은 물적 자산이 아니라 기업을 움직이는 인적자산에서 나온다는 사실을 부정하는 사람은 이제 없습니다. 인적자산이 기업의 가장 중요한 자산이라면 CEO의 가치는 말할 나위도 없겠지요. 엄격한 선정과정을 거쳐 능력있는 CEO 후계자를 지명하는 전통이 있었기에 100년이 넘은 "굴뚝기업" GE가 지금 세계 최고의 기업이 될 수 있었을 것입니다. GE의 최고경영자 선정과정을 살펴보면서 한국의 재벌기업들을 떠올리게 됐습니다. 앞서 말한 부덴브룩스 현상은 사실 한국의 재벌기업들에게서 특히 두드러지지요. 성대하고도 화려한 취임식과 함께 창업자의 2세, 3세가 최고경영자의 자리로 오릅니다. 하지만 얼마가지 않아 형제간의 갈등이 심화하고, 무모한 기업확장으로 화를 자초하고, 결국에는 3대는커녕 2대도 넘기지 못하고 기업의 존망이 위태로워지는 예를 우리는 수없이 봐왔습니다. 가까운 예로 올해 초 소위 "왕자의 난"이라고까지 불리며 2세 경영자간의 후계 다툼이 치열했던 현대그룹은 아직도 그 상처를 치유하지 못한 채 "유동성 위기"를 겪고 있습니다. 법정관리중인 동아건설그룹이나 진로그룹, 한일그룹, 또 주채권은행의 결정에 기업운명을 맡긴 형국인 쌍용그룹 등은 모두 2세 경영자의 무모한 기업확장과 허술한 기업경영에 파탄의 책임이 있을 것입니다. 물론 2세 경영자의 재임기간 중 기업이 더 번창하는 예도 있습니다. 대표적인 예가 삼성그룹이 되겠지요. 삼성그룹은 선대 창업주 때보다 훨씬 더 큰 기업으로 성장해 이제 세계적인 기업으로 부상했고, 2세 형제들간의 재산분배도 비교적 원만하게 이뤄져 제일제당그룹과 한솔그룹, 새한그룹, 신세계백화점그룹 등이 독립해 나갔습니다. 하지만 삼성그룹은 지금 3세 후계자로 대물림 하는 과정에서 소위 "절세"라는 명목 아래, 지수회사 격인 기업의 신주인수권부 사채를 터무니없이 싼 값에 인수시킨다든가 하는 각종 편법을 동원해 여론의 지탄을 받고 있습니다. 대물림이 반드시 나쁘다고 말할 수는 없습니다. 하지만 대물림을 위한 과정에서 기업가치가 훼손된다면 문제가 되겠지요. 적법한 절차를 거쳐 "절세"를 한 것이라고 강변해도, 결국은 법인인 재벌 계열사가 개인인 2세, 3세 후계자에게 부를 이전한 것입니다. 기업의 재산이 대주주 개인의 아들에게로 이전되는 셈이지요. 더구나 대주주의 아들이라는 이유만으로 아무런 경영훈련 과정이나 검증 절차도 없이 최고경영자의 자리에 오른다면 그 기업의 가치가 제대로 평가받기 어려울 것입니다. 사실 2세, 3세로 넘어가면서 기업이 위기에 봉착하고, 결국은 몰락의 길로 접어드는 부덴브룩스 현상은 따지고 보면 "기업가치의 소멸과정"이라고 할 수 있을 것입니다. 어떤 의미에서는 그렇게 해서라도 가업(家業)을 이어 가야 하는 게 한국 재벌들의 숙명인지도 모르겠지만 말입니다. ---- 지금의 유럽이나 미국의 기업들이 우리나라 재벌같은 모습을 안보여줬을 것 같습니까? 그렇게 생각하시면, 아직도 역사를 모르는겁니다. 그리고 역사는 반복된다는 얘기를 또 듣게 되어서 인간의 이성과 그 판단에 심히 의구심을 갖게 됩니다.