작성자 라이언 작성일 2000-05-15 오전 9:48 조회 316 [추천]투자심리에 대해서 기술적분석 클럽 시샵 라이언입니다. 본 클럽의 n90122님의 글입니다. '한손엔 챠트, 한손엔 재무재표'라는 증시 격언이 있습니다. 이말은 주식투자를 함에있어서 기업의 기본적 가치를 분석하고 기술적 분석을 통해서 거래를 해야함을 말하고 있습니다. 그러나 여기서 가장 중요하다라고 생각되는 부분이 한가지 더 추가 되어야 한다고 생각합니다. 즉 집단투자심리 분석을 통한 주식투자라는 사실입니다. 주식투자라는 것이 기업의 기본적가치와 기술적 테크닉에 의해서만이 이루어질수 없다라는 것은 주가의 속성이 너무 비합리적이라는 점을 들어서 애기할수 있습니다. 만약에 상기 두가지의 원칙에 의해서만이, 주식거래를 하는데 최고의 지표가 됐다면 누구나 다 돈을 벌었을 겁니다. 왜냐하면 그러한 두가지의 원칙은 조금은 객관적이고 공부와 어느정도의 실전경험을 통해서 이루어 질수 있기 때문입니다. 즉 끝없는 노력을 통해서 나름대로는 극복할 수 있기때문입니다. 그러나 그러한 것들을 섭렵하고 나서도 주식투자에 성공하는 사람이 그리 많지 않는 것은 다른 어떤변수들 보다도 주식거래를 하고 있는 행위자들의 심리에 의해서 주가가 결정되는 요인이 많다는 사실입니다. 따라서 이러한 집단 투자심리는 계속적으로 연구되어져야 할 것입니다. 1. 집단투자심리의 특성: 가.개인의 의견을 무시한다. 나. 개인은 그 집단에 참여하고 싶어한다. 다.소외되면 철저하게 고독함을 느낀다. 라.개인의 이성적판단은 뒷전이고 오로지 집단의 심리에 몰입한다. 마.감정적으로 작용을 한다. 바.기회가 주어지면 일시에 무너지는 경향이 있다. 2.집단투자심리의 형성원인: 그것은 불확실성과 불안함이라고 생각합니다. 인간은 원래 속성자체가 서로 의존적이지만 평상시는 개인의 상태로 살아갈수있습니다. 그러나 불안과 불확실성이 주어진다면 누군가에게 의존하려는 경향이 심해지는 경향이 많습니다. 그러한 불확실성과 불안함으로 인해 하나의 집단심리를 만드는 계기가 주어지는 것이 아니냐 하는 생각입니다. 3.집단투자심리의 형성과정 가. 집단심리의 공백상태(무관심의 상태, 평온한 상태, 평상시의 상태):이때는 모든 것으로 부터 독립되어 각자의 일과 개인의 심리에 열중하는 시기를 말합니다. 나. 집단심리의 형성및 진행상태(관심을 갖는 상태. 불확실성의 상태, 경계심이 강한 상태): 어떤 사회 현상이 하나의 관심을 촉발시키는 징후들이 사회 이곳저곳에서 감지되는 시기입니다. 그래서 사람들은 서서히 관심을 갖게되고 그 현상에 대해서 상당히 강한 의문과 경계심을 갖는 현상들을 말합니다. 이시기에 사람들은 관심을 촉발시켰던 사회현상에 대해서 숙덕거리고 그것에대한 지속적인 관심을 표명하기 시작합니다. 그리고 일어나고 있는 현상에대해서 계속 유지해나갈지 강한 의구심을 갖기시작합니다. 그와 같은 대중의 관심이 하나의 집단화를 형성해가는 과정이라고 하겠습니다. 다. 집단심리의 절정기(확신을 갖는상태, 확실성의 시기): 대중의 관심을 촉발시켰던 모든 의문점은 사라지고 그 현상에 대해서 강한 확신을 가지게 되는 시점을 가지게 됩니다. 이때에 소외되는 대중는 참을수 없는 고통과 외로움을 느끼게 됩니다. 그래서 그 현상에 관심있는 모든 사람들은 거기에 동참하려는 현상이 생깁니다. 그래서 모든것이 확실해지는것과 분명해질것같은 집단의 심리가 작용이 됩니다. 거기에 동참하는 사람들은 끝없는 편안함과 위안을 느낍니다. 라. 집단심리의 소멸기(관심이 사라지는 상태, 개인으로 돌아가려는 상태): 확신을 했던 징후가 하나 둘씩 사라지면서 대중들은 냉정을 되찾기 시작하고 현재의 상황을 직시하고 자신으로 돌아가려는 태도를 취합니다. 이러면서 어느순간에 집단의 심리는 일시에 무너져 버립니다. 집단투자심리의 변화과정을 직접 주식시장을 예로 들어서 설명을 해보겠습니다. 가. 상승기의 중간정도의 시기:집단심리의 공황상태(중용상태, 무관심의 상태, 개별시기): 이때의 대중들은 주식에 대해서 얘기하는 사람도 거의 없고 관심도 그리 크지않습니다. 원래 주식투자를 해왔던 사람만 계속적인 주식투자를 합니다. 나. 대세상승기의 중간 이후의 시기:집단심리의 생성초기및 진행시기(불확실의 상태, 관심으로 촉발된 경계심이 강한상태): 이때는 서서히 주식을 하지않은 사람도 주식에 대해서 관심을 가지고 주식을 하는 사람이 많아져 가는 현상이 있습니다. 그러나 대부분의 사람들은 주식이 너무 많이 올랐다는 생각으로 함부로 주식을 매입을 하지는 못합니다. 그리고 이제는 너무 많이 올랐기때문에 금방 추락할거라는 공포심과 경계심을 가지고 주식시장을 대하고 떨어지면 사야겠다는 생각을 많이 합니다. 그러면서 계속적으로 상승해가는 주식을 보고 너무 과열됐고 비 이성적라고 생각합니다. 다.상승기의 대상투의 시기:집단심리의 절정상태(자신감및 확신의 상태): 주식이 연일 오르므로 해서 대중는 이제 모든경계심을 풀어헤치고 상승에 대한 확신을 하게됩니다. 그래서 농사꾼도 학생들도 어부도 온갖 이제까지 주식에 전혀 관심이 없었던 사람들도 모두 주식을 하겠다고 아우성입니다. 그리고 여기저기서 돈만 벌었다는 소식만 들릴뿐입니다. 이때는 대중들은 주식을 사지 못하면 마치 재산상으로 엄청난 손해를 볼것같은 심한 박탈감과 조바심으로 꽉차 주식을 매입하기에 열중을 합니다. 그리고 연일 매스컴도 전문가도 새로운시대의 도래를 예언합니다. 라.하락기의 중간이전의 시기: 집단심리의 소멸시기(점차 관심이 줄어드는 상태): 이때도 대상투의 시기를 지나 어느정도 계속적으로 '다'상황의 현상들이 지속적으로 진행되어오다가 한참의 하락을 겪고 난후에야 현실을 직시하고 하나둘씩 주식에 대해서 관심을 멀리합니다. 그리고 모든 대중들은 이제 다시 본연의 자리에 돌아가려고 합니다. 그러나 이때 중요한 것은 아직도 대중들은 언젠가는 상승 할 것이라는 일말의 희망을 가지고 투자했던 돈은 그대로 주식시장에 묻혀놓고 나온다는 것을 특징적인 것으로 들 수 있습니다. 즉 집단화 경향은 쇄태해가고 있지만 개인적으로는 나름대로의 회복에 대한 희망을 가지고 있다는 것입니다. 마. 대세하락기의 중간정도의 시기: 집단심리의 공황시기(중요상태,무관심한 시기, 개별시기): 이때는 다시 상승기의 중간시기처럼 이제 모두 본연의 자리로 돌아간 상태를 말하고 있습니다. 그러나 다른점은 대중의 열광적인 집단화 심리는 사라졌지만 대 상투에서의 매입한 주식은 아직도 보유하고 있다라는 사실이 이시기의 특징이라고 할 수있습니다. 즉 다시 말하면 언제든지 다시 집단심리로 촉발될수있는 잠재적집단심리의 속성을 가지고 있다고 할 수 있겠습니다. 바. 대세하락기의 중간이후의 시기: 집단심리의 생성및 진행시기(불학실의 시기, 관심으로 인한 경게심을 갖는시기): 이때는 장기적 낙폭과다로 인해 다시금 바닥에 대한 논의가 서서히 고개를 듭니다. 장기간에 걸쳐 주가가 큰폭으로 떨어졌기때문에 설마 이보다는 더 떨어질까하는 의구심과 경계심을 갖는사람이 많아지기 시작합니다. 그리고 전문가나 매스컴은 바닥을 예고 하는 경우가 많습니다. 그래서 바닥을 사기위해서 다시 주식시장으로 참여하는 사람이 많아지고 기존의 주식보유자들도 바닥을 잡기위한 추가적이고 공격적인 주식 매수를 하는 경향이 있습니다. 사람들은 추가하락 할까하는 의구심을 갖고 주식을 매입하지만 그러나 계속적으로 주가는 추가하락을 거듭하게 됩니다. 사. 대세하락기의 대바닥시기: 집단심리의 절정을 이루는 시기(확신의 시기): '바'상황에서처럼 의구심을 깨고 계속적으로 추가하락을 했기때문에 이제는 추가하락에 대한 확신을 하게됩니다. 이때의 분위기는 완전하 비관적인 분위기 뿐입니다. 연일 신문과 메스컴은 추가하락에 대해 계속적인 경고성의 메시지를 끊임없이 보냅니다. 결국 대중들의 집단심리는 추가하락에 대해서 확신을 갖게되고 공포심을 갖게됩니다. 따라서 대상투에서 주식을 매입하여 이제까지 보유하고 있던사람이나, '바'사항에서 추가적으로 매입했거나 신규매입했던 모든사람들은 공포심을 이기지 못하고 모든 주식을 투매하게됩니다. 그러면서 비관적인 심리와 다시는 주식을 하지 않겠다라는 패배감과 주식시장에대한 원망으로 집단심리가 팽배하고 있습니다. 아. 대세상승기의 중간이전시기: 집단심리의 소멸시기(점점 관심이 사라지는시기):이때의 모든 대중들은 주식에 대해서 모든것을 정리하고 쓰라린 주식에 대한 과거의 실패를 후배들에게 전하려고 합니다. 그리고 주식투자에 대해서 단점을 수없이 늘어놓습니다. 그러면서 서서히 가장 처음의 위치였던 자기로 돌아가게 됩니다. 그래서 과거에 주식투자 한번쯤은 해보았다는 사람이 많습니다. 그러나 돈을 벌고 주식시장을 떠났다는 말은 하는 사람은 거의 없다는 것이 우리의 현실을 말해주고 있습니다. 이렇게 해서 한개인의 주식투자 심리의 한싸이클이 완성하게 됩니다. 상기예서 볼수 있는 집단투자 심리의 가장 큰특징은 폭등과 폭락의 시기에 절정을 이룬다는 것입니다. 그래서 집단심리를 그대로 따르는 것은 엄청난 파멸을 부를수 있다는 것을 알수 있습니다. 즉 대 상투에서 상승에 대한 확신을 갖고 대 바닥에서 하락에 대한 끝없는 두려움을 가진다는 사실입니다. 다시 말해서 모든대중이 상승에 대한 확신을 가지고 있을때는 대상투의 경우가 분명하고, 모든 대중이 추가하락에 대한 확신과 끝없는 공포를 갖는시기가 바닥일 가능성이 분명하다는 것을 상기의 예로서 알 수 있습니다. 그리고 대중은 돈을 번다는 것이 거의 불가능에 가까웁다는 것을 상기예를 통해서 알 수 있습니다. 즉 그들의 확신의 시기는 이미 변곡점을 지나간다는 사실입니다. 주식격언중에 '경게심이 있으면 아직은 천정이 멀었다'라는 말이 있습니다. 이말은 '경계심이 잇으면 아직은 바닥은 멀었다'라는 말과 똑감은 의미로 해석할수있습니다. 다시 설명하자면 어느정도 상승을 시현한 상태에서는 '설마 이보다 더오를까' 하고 두려움내지는 공포심을 갖게됩니다. 그러나 상황은 더더욱 올라버린다는 사실입니다. 이러한 의구심의 상태가 몇변을 거치고 그 예상이 계속족으로 빛나가게 되면 그때가서는 오히려 경게심과 공포심은 사라지고 상승에 대한 확신을 갖게 된다는 것입니다. 따라서 대부분의 투자자들은 상투에서 극도로 흥분한 나머지 주식을 사지않고는 못배기는 상태가 되버린다는 것입니다. 그리고 그 반대로 하락 시기에서는 어느정도 하락을 하게되면 '설마 이보다 추락할수 있을까?'라는 의구심으로 관심을 갖게 됩니다. 그러나 상황은 역시나 계속적으로 떨어진다는 사실입니다. 그래서 이러한 하락에 대한 예상이 자꾸 빛나갈때 어느시기에 드디어 결국에가서는 모든 대중들이 추가하락에 대한 확신을 갖게 된다는 것입니다. 이때의 집단심리는 주식시장의 끝날것같지 않은 추가하락에 대한 끝없는 공포심과 자포자기때문에 결국 그러한 집단심리는 엄청난 투매를 불러오는 현상을 부르게됩니다. 그것이 대바닥에서 일어나는 일반적인 집단투자심리의 현상이라 할 수있겠습니다. 결국 대중과 함께한다는 것은 엄청난 위험을 내포하고 있습니다. 그렇다고 대중이 항상틀리다는 것은 아닙니다. 집단심리의 초동기나 중기과정는 대중들의 집단심리가 맞아간다는 사실은 굉장이 의미가 있다는 것입니다. 그러나 집단심리의 절정에서의 추종은 엄청난 파멸을 초래할 수있습니다. 따라서 집단심리의 진행과정이 어느시기에 와있느냐의 판별시기는 무척중요한 일이라고 하겠습니다. 또한 그러한 시점을 판단해내는 능역을 평소에 길러야 하겠습니다. 이러한 인간의 집단투자심리는 큰싸이클이던 작은사이클이던 하나의 생명처럼 계속적으로 반복되어져 나타난다는 사실을 우리는 알아야 할 것입니다. 따라서 대세상승기의 중간바닥 또는 단기바닥 또는 중기상투 또는 단기상투등 모든 심리는 비슷하게 이루어진다고 생각합니다. 4. 집단심리를 알고 그것을 이용하기위한 방법 가. 매스컴의 반응을 살펴라 나.주변투자자들의 반응을 살펴라. 다.각종증권정보싸이트의 분위기를 읽어라. 라.주식의 내용이 신문의 어느부분에 위치해 있느냐를 파악하라. 마.주식으로 돈벌었다는 사람, 또는 잃었다는 소리가 자주 들리는지 귀기울여라 바.모든 전문가들의 의견을 참고로한다: 모든전문가들의 의견도 일종의 대중의 집단심리의 범위를 벗어나기 어렵다고 생각합니다. 왜냐하면 어차피 그들도 인간이고 또한 그들도 대부분 보면 어떤 팀에 속해있는 것이 대부분이기때문에 그들의 독창적인 의견도 많은 제약을 받는다는 사실입니다. 따라서 이들도 한목소리로 똑같은 전망을 할때는 한번쯤은 그시점을 되돌아볼 필요가 있다고 생각합니다. 대중이나 전문가나 똑같은 목소리가 나온다는 것은 그목소리의 초동기가 아니고 한참 상황이 진행된 상태에서는 그 진의를 다시한번 검토해볼 필요가 있다고 생각합니다. 5. 집단심리의 여러가지예: 가.러브바이러스를 통한 집단심리의예: 몇일전에 러브바이러스 사고 발생했을때 거의 대부분의 사람들은 보안태마주 형성을 예고 했었습니다. 그것은 주식투자를 하는 사람이면 누구나다 생각할 수있다는 사실이였습니다. 그러나 결국은 그 다음날 단 하루만 강세였고 그 다음날부터 폭락을 경험하였을겁니다. 이때 집단심리의 속성을 어느정도 알았다면 그주식을 그날 아침에 매입을 했거나 매입을 하려고 생각을 하지 않았을 겁니다. 그리고 오히려 그 주식을 가지고 있었더라면 단기수익을 올리기위한 절호의 매도의 기회라고 생각했을겁니다. 이 예에서도 알 수 있듯이 누구나가 아는 사항이면 절대 그 가치를 발휘하지 못한다는 사실입니다. 나.재료를 통한 집단심리의 예: 재료가 대중에게 알려졌다는 것은 이미 시세로서의 가치가 반영이 됐다는 것을 의미합니다. 다.증권 싸이트를 분위기를 통한 예: 대부분의 증권싸이트나 매스컴은 금번 코스닥조정이 190~200정도를 예견했습니다. 그리고 많은 사람들이 그렇게 생각을 하고 있었구요. 그러나 결국은 우리들의 예상을 깨고 150근처까지 폭락했다는 것을 주시해야 할 것 입니다. 아마도 200~150사이의 폭락에서 입은 손실이 그전의 280~200폭락보다 손실률이 더 큰 사람이 많을겁니다. 이런 현상은 위 3항의 '바'항과 같은 형상이라고 할수 있습니다. 5.집단투자심리를 이용하는 투자방법: 대중과 철저히 반대되는 투자방식을 배워야 한다는 것입니다. 물론 대중이 언제나 틀린것은 아닙니다. 형성기의 초기나 중간정도는 어느정도 맞다는 것입니다. 따라서 무턱대고 반대로만 행한다는 뜻은 아니며 그시기를 파악하여 대중의 뜻에 능동적으로 대쳐하는 능력을 배워야 한다는 사실입니다 주식시장에서 성공하려면 철처히 반대로 행해야지만이 성공할 확률이 많다는 것입니다. 즉 대중이 경계심을 갖고 있으면 그때는 적극적으로 그 경계심의 대상을 향하여 정진하면되고 대중이 확신을 갖게되면 그 확신의 대상에서 재빨리 빠져나오면 된다는 것입니다. 물론 경계심이 있다는 상태는 '과연그럴까'하는 중도적인 심리상태이므로 실재로는 어떤 방향에 대해서 부정적인 전망과 긍정적인 전망이 서로 팽팽히 밀고당기는 그러한 긴장의 시기를 말할것입니다. 그리고 확신을 갖는다는 상태는 군중의 심리가 어떤 대상에 대해서 하나의 방향만으로 결정이 된 상태로 부정과 긍정의 경쟁시기에서 어느한쪽이 완전히 무너진 상태를 말 할 것입니다. 어떻든간에 이렇게 대중의 집단투자심리라는 것은 알고 보면 아주 간단한 형상처럼 보이기도 합니다. 하지만 이러한 대중의 일반적인 심리를 알았다 할 지라도 그러한 시기를 판별해낸다는 것은 너무도 어려운 능력이라고 생각합니다. 주식시장의 변곡점을 알아낸다는 것은 이러한 대중의 심리를 잘만 해석할 수 있다면 아주 효과적으로 판별해 낼수 있을 거라고 생각합니다. 물론 그것은 다른 여러가지 지표와 기본적인 현상들과 함께 고려한 상태에서 이루어 져야겠죠. 결론적으로 말씀을 드리자면 주식시장에서 성공하려면 대중의 투자심리의 속성을 어느정도 간파하려고 노력하는 과정이 굉장히 중요하다는 생각입니다. 그리하여 대중과는 똑같은 투자행위를 하면 안된다는 것입니다. 철저히 그 심리를 이용하는 사람만이 성공 할 수 있다는 것입니다. 사실 대중의 집단심리를 자유자재로 이용한다는 것은 너무도 힘든 일입니다. 왜냐하면 한번정해진 집단의 심리에서 혼자 떨어져 나간다는 것은 심적으로 엄청난 고통과 외로움을 감수해야 할테니까 말입니다. 그래서 보통의 전문가들도 그들과 똑같이 따라가는 것이 대부분의 경우입니다. 하지만 그래도 재빨리 상황인식을 하고서 발을뺀다는 것은 그래도 전문가들이 빠르다는 것을 인정해야 할 것입니다. 하였튼 이러한 대중의 심리의 속성을 어느정도 이해하셨다면 이제는 그것을 이용하기위한 노력이 많이 진행되어야 할 것입니다. 집단투자심리의 가장 큰 특징을 다시한번 강조드리자면 변곡점에서 가장 절정의 시기를 이룬다는 사실을 강조하고 싶습니다. 조지소로스의 '시장은 항상틀리다'라는 말을 상기하면서 어쩔수 없이 대중과 함께하는 인간의 속성이 극복되는 그날까지 각고의 노력을 해야되지 않을까요? 상기내용은 순전히 제 개인적인 경험을 토대로 한 것이니 말에 있어서 상당히 논리도 맞지 않고 어설픈 내용이 많다는 것을 인정합니다. 그리고 그렇다보니 전혀 검증되지 않는 제 개인적인 소견일 뿐입니다. 그러나 제가 강조하고자 하는 점은 어떻든 간에 대중의 심리에 지배를 받는 그런 우매한 투자가 보다는 최소한 그것을 이용해보려는 현명한 투자가가 되어야 한다는 것을 강조하고자 하는데 촞점을 맞추었습니다. 좋은 참고 되었으면합니다. ..maureen..