제 목:[답변]메일등을 통해 주신 질문에 대해.. 관련자료:없음 [61756] 보낸이:석진욱 (seokjeff) 2000-07-31 23:13 조회:224 추천:13 메일등을 통해 질문해주신 여러분들께 먼저 제 글을 읽어 주신데 대하여 감사드리며, 비록 플라자의 성격에 맞지 않는다 하더라도 플라자를 이용해 주시는 많은 분들이 널리 양해해 주시기를 바랍니다. 1. 이른바 9월 IMF, 혹은 외환위기설 이 위기설의 실체는 역시 작금의 현대사태와 9월까지 만기가 돌아오는 30조원 규모의 회사채 때문입니다. 30조원의 회사채는 1997년 11월 한국의 대금융공황 직전, 당시 30대 재벌이 급전을 마련하기 위해 무더기로 발행한 회사채의 만기가 2000년 9월부터 12월까지 돌아오기 때문입니다. 당시 한국의 재벌회사-법적으로는 대규모 기업집단-들이 발행한 회사채 규모는 총 60조원 규모입니다. 발행당시 이자는 IMF측이 금리 자유화를 요구하기 직전이었으므로 20~25%선입니다. 그런데 처음에는 3년만기로 회사채가 발행되었는데, 10월부터 금융공황이 격심해지자 3년만기 회사채의 만기가 1년 만기로까지 줄어들었습니다. (풋백 옵션에 의함) 그래서 60조원중에서 약 30~40조원 정도가 2000년 9월부터 만기가 돌아오는 것으로 알고 있습니다. 당시는 금융공황 상태라 정확한 발행조건들을 알 수 없고 자금을 구하려는 기업들의 아우성으로 발행자에게 매우 불리한 채권들이 마구 양산되었습니다. 어쨌든 이 당시에 시중자금을 한국의 재벌들이 싹쓸이 했음에도 그해 12월 한라그룹, 동아그룹등 대형 재벌들의 부도사태는 계속 되었습니다. (한달에 1조원 가까이 자금이 회수되는데 버틸 기업은 없었지요..당시에는 지금은 사상최대의 이익을 창출하는 모 기업도 부도직전의 핀치에 몰렸습니다.) 그 외에 정상적인 금융상황이었으면 충분히 만기연장이 가능했던 40조원 규모의 자금들이 1998년 3월부터 만기가 돌아오고 있었기 때문에 한국경제는 이 당시 완전 파멸상태에 이르고 있었습니다. 그것을 1998년 3월, 6월, 9월 12월까지 총 4차례의 걸친 만기연장을 통해 극복할 수 있었습니다. 1999년 3월 40조원의 자금이 결제되면서 금융시장의 핵폭탄은 제거 되었으나 그 후유증으로 정부의 각종 비호에도 불구하고 대우그룹이 7월에 무너졌습니다. 그리고 1년이 지난 지금 1997년 9월부터 12월에 발행된 회사채의 만기가 돌아옵니다. 문제는 현재 금융상황이 여전히 신용경색 상황에 있는 것과 현대사태로 인해 금융시장의 불확실성이 그 어느 때보다 증폭되어 있는 점입니다. 사실, 이 부분은 지난 6월 말을 고비로 극복 가능했습니다. 당시 정부의 10조원 규모의 채권펀드 설정으로 정상적인 채권 프로세스가 복원 가능할 것이라는 관측이 우세했고 또한 금융시장이 흔들릴 경우 정부의 강력한 개입이 언제든지 가능하다는 믿음이 있었던 시기였습니다. 그러나, 불과 2 주일 후 터진 금융권 총 파업은 그러한 희망을 단숨에 날려 버렸습니다. 제가 금융권 파업을 두고 두고 원망하는 이유는 이 파업이 정말 은행원들의 고용안정에도 치명적이었을 뿐 아니라, 금융시장을 근본에서부터 뒤흔드는 바람에 잘하면 극복할 수 있는 금융상황을 너무나 악화시켰기 때문입니다. 한 일례로 최근 독일 코메르츠 방크는 그들이 대 주주로 있는 모 은행의 증자를 거부하고 정부의 지원이 없는 한 증자를 포기하겠다는 의사를 강력히 표시했습니다. 이는 최근 벌어지고 있는 현대사태의 직접적인 여파입니다. 만일, 정부의 금융시장 안정책에 의해 10조원의 채권펀드가 조성 되었다면 지금의 현대사태는 오지 않을 수 있었습니다. 현대건설이 연말까지 필요한 자금은 1조 5천억원, 이중 아무리 많이 잡아도 1조원 정도의 자금이 현대건설이 발행한 회사채 매입에 사용 되어도 현대건설의 채권-채무 미스매치는 발생하지 않을 수 있었으며 금융권은 오히려 편하게 현대건설로 부터 자금을 회수할 수도 있었을 뿐 아니라 전반적인 금융시장 안정세를 이로부터 만들어 나갈 수 있었습니다. 그러나, 금융권 파업에 의해 채권펀드는 "관치"의 상징처럼 되어 버렸으며 더 이상 금융권은 채권펀드에 자금을 대려고 하지 않습니다. 채권펀드도 회사채 매입이 아닌 국채에 투자하는 바람에 오히려 예대마진폭만 줄이는 꼴이 되어 버렸습니다. 정부의 강력한 시장개입과 금융권의 협조만이 현 사태를 막을 수 있음에도 엉뚱한 금융권 파업때문에 오히려 금융 노동자들의 대량감원은 피할 수 없는 현실로 다가오고 있습니다. 코메르츠 방크의 증자거부는 해당은행으로 하여금 결국 정부의 공적자금의 투입을 불가피하게 만들어가고 있으며 이렇게 되면, 공적자금 투하은행에 대한 대대적인 구조조정(말이 좋아 구조조정이지 실은 대량해고 - 그런다고 은행 경영이 뾰족히 나아지리라는 보장은 없으나 공적자금 투하라는 명분에 의해 일어나는 일)이 불가피해지고 그 1차 피해자는 고스란히 은행원들이 됩니다. 만일, 채권펀드 조성에 의한 현대사태 해결이 가시권에 들어왔다면 코메르츠 방크는 결코 증자에 이렇게 소극적으로 나오지 않았을 것이며 (현대가 건재하므로) 9월 증자가 예정대로 이루어져 해당 은행은 구조조정의 파고에서 빠져 나올 수 있었을 것입니다. 그렇다면 과연 9월 대형 금융위기가 과연 도래할 것인가? 본인은 7월 15일 이전이었다면 단연코 일어나지 않는다고 이야기 했을 것입니다. 그러나 7월 31일 현재는 비관적으로 상황을 봅니다. 현대건설 문제는 특단의 강력한 대책이 정말 필요한 시점입니다. 과연 한국의 금융권이 그러한 희생을 감수할 수 있을지 개인적으로 회의적입니다. 그럼 정부는 현대 사태에 강력히 대응할 수 있는가? 역시 회의적입니다. 마지막으로 현대그룹이 그룹차원에서 이 사태에 적극 대응할 수 있는가? 비관적입니다. 보통 이러한 상황에서는 올 것은 안 오고 나갈 것은 더 생기는 법입니다. 금융권의 협조는 유리 위에 놓인 사람들과 같은 형국입니다. 정부의 강력한 개입은 보나마나 "관치금융" 논란을 불러 일으킵니다. 현대그룹이 적극 대응할 수 있다면 정몽헌 회장이 일본에서 돌아오지 않을리 없습니다.(하지만 일본은 냉정할 것입니다.) -> 일본 역시 상황은 최악으로 빠져들고 잇습니다. 일본계 은행들의 대대적인 채권회수가 9월부터 가능합니다. 삼성전자의 주가가 폭락하던 날 일본에서는 소니사의 주가가 삼성전자보다 더욱 폭락했습니다. 일본 금융상황이 위기에 빠져들면 심각한 문제가 발생할 수 있습니다. 가능성은 충분하며 그것이 이른바 9월 위기설입니다. 2. Base Point (bp) 금리 0.01%는 1 bp라고 생각하시면 됩니다. 기준 금리를 대상으로 가령 0.5% 금리가 뛰었다면 50bp가 오른 것입니다. bp를 쓰는 것은 금리를 대상으로 하는 금융상품의 가격산정에 편하기 때문입니다. ------------------------------------------------------------------------------ PRINTER/CAPTURE를 OFF 하시고 [ENTER] 를 누르십시오.