고려개발에 대해 II 작성자 : 런치뷔페 (csk88@hananet.net)
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1. 예상보다 2,000년 결산실적이 훨씬 좋군요.
EPS가 3,000원이 넘을 지도 모른다고해서 긴가민가했는데 사실이었습니다.
176억의 순익으로 주당 순자산이 21,120원에 주당 순익은 2,933원이
되었습니다.
이제 PER가 1.08에 PBR는 0.15가 되는군요.
2. 이익의 내용도 무척 좋습니다.
동부건설처럼 회사외부에서 온 이익이 아니라 스스로의 영업을 통해 얻은
매우 건강한 이익입니다.
매출의 확대보다는 원가절감을 통한 내실있는 이익이라는데 더 큰 의미를
두고 싶습니다.
대한주택보증 출자액 36억을 손실처리하고도 이 정도라는 것이 아주 마음에
듭니다.
부채비율이 147%로 50%나 줄어든 것도 눈여겨볼 대목입니다.
회사측에서 130%까지 줄일 수 있다고 했던 것에 비해서는 조금 실망스럽지만
단기차입금이 제로가 되었다는 것은 의미있는 일입니다.
3. 고려산업개발의 최종부도가 어떤 영향을 미칠 지는 잘 짐작이 가지
않습니다.
일단 건설업종 전체의 시황에 부정적일 것으로 생각됩니다.
하지만 한편으로는 앓던 이가 빠진 듯한 시원함도 느낍니다.
4. 작년 초쯤인가 한국경제신문에 고려개발, 고려산업, 고려산업개발이 비슷한
이름으로 투자자들을 혼동시키고 있다는 기사가 난 적이 있습니다.
또 다른 고려, 고려화학은 건축자재를 취급하는데다가 정주영 가문의
기업이어서 고려산업개발과 혼동이 생기자 금강고려로 회사명을 바꾸어
버렸습니다.
이 회사는 이번에 현대전자 농구단을 인수할 정도로 자금의 여유가 있는
국내 제일의 건축자재 회사입니다.
사료회사인 고려산업이 워크아웃에 들어갔을 때 고려산업개발과 고려개발은
회사에 빗발치는 투자자들의 문의 전화에 업무를 볼 수 없을 지경이었다고
합니다.
5. 그래서 남은 것이 고려개발과 고려산업개발인데 두 회사는 건설회사라는
공통점에다 토목위주의 사업내용까지 비슷해서 내용을 잘 아는 사람이 아니면
혼동의 여지가 있었습니다.
고려개발을 고려산업개발의 약칭으로 아는 사람도 있었습니다.
6. 둘 중 더 피해를 입은 쪽은 당연히 고려개발입니다.
훨씬 건실한 회사면서도 부실한 고려산업개발이 풍기는 악취가 이곳에까지
미쳤던 것입니다.
그리고 이러한 피해는 앞으로도 일정부분 고려개발에 부담으로 작용할
여지가 있습니다.
7. 그러나 그 여파가 그리 클 것 같지는 않습니다.
일반분양이 거의 없는 고려개발의 사업내용상 일일이 잘모르는 고객에게
설명을 할 필요는 없을테니까요.
오히려 길고 긴 인연을 이제 청산하게 되어 홀가분할 수도 있습니다.
이번 기회에 투자자들은 초우량 고려개발과 부실투성이 고려산업개발의
확실한 대비를 확인했을테니까요.
잘하면 고려개발이 피해를 입었던 사실이 기사화될 수도 있을 것입니다.
8. 고려개발을 고려산업개발인 줄 알고 산 사람이 있을까요?
하기야 투자자들 중엔 별 사람이 다 있을테니 내일 아침 시장가로 던지는
해프닝이 일어나지 말라는 법은 없겠군요.
매입을 벼르고 있는 분이라면 기회로 삼을 수도 있겠습니다.
9. 시간이 있으면 LG건설의 차트를 확인해 보시기 바랍니다.
지금 고려개발은 LG건설과 아주 비슷한 상승의 출발점에 서 있습니다.
LG건설이 3,400원 대까지 폭락했던 작년 12월 초순에 회사는 2,000년 예상
결산실적을 발표했습니다.
고려개발보다 무려 3개월 이상 빠른 시점에 발표한 것이었습니다.
주가폭락에 대해 아주 민첩하게 대처했던 셈이지요.
10. 그 후 LG건설의 주가는 엔진을 단 듯 상승을 시작해서 깨끗한 45도
각도로 연말까지 40% 이상이 올랐습니다.
작년 12월이 투자자에게 얼마나 무시무시한 시점이었습니까?
종합지수 500이 두번이나 하향돌파되고 코스닥 50선이 무너진다는
이야기가 나올 정도로 살벌한 상황에서 LG건설의 분투는 대단한 일이었습니다.
저도 조금 들고 있었기 때문에 생생하게 기억하고 있습니다.
11. 그때 발표된 LG건설의 예상실적이 순익 1,200억원 이었습니다.
이걸 자본금 2,550억으로 나눠보면 주당 순익은 2,350원이 나옵니다.
3,000원 대 주식의 EPS가 2,350원이니 오르지 않을 도리가 없었겠지요.
12. 이걸보면 지금 고려개발은 그보다 훨씬 좋은 상황에 처해 있다는 것을 알
수 있습니다.
주가는 LG건설의 바닥가격보다 낮고 주당순익은 LG건설보다 높은
것입니다.
즉, LG가 PER 1.5 위에서 시작했다면 고려는 PER 1.1 미만에서
상승레이스를 출발하는 셈입니다.
또한가지 주목할 것은 고려는 LG와 달리 부채비율의 대폭적인 개선이
있었습니다.
손익계산서만큼 대차대조표도 훌륭하게 좋아진 것입니다.
13. 물론 고려개발이 LG건설과 똑같은 궤적을 그리리라고 생각하지 않습니다.
다음 번에는 그 이유와 두 회사의 차이에 대해 말하겠습니다.
온달공주를 그리며...